blog

Nov 29, 2023

Bolsas da China sobem com redução do imposto de selo

À medida que os CIO começam a ver mais detalhes sobre o apoio político, pensam que os investidores podem posicionar-se em bolsas defensivas de resiliência e em ações que podem beneficiar de uma recuperação do consumo. (ddp) O

À medida que os CIO começam a ver mais detalhes sobre o apoio político, pensam que os investidores podem posicionar-se em bolsas defensivas de resiliência e em ações que podem beneficiar de uma recuperação do consumo. (ddp)

O Ministério das Finanças disse no domingo que reduziria pela metade o imposto de selo cobrado nas negociações de ações A para 0,05%, a primeira redução desse tipo em 15 anos. O regulador do mercado de ações CSRC também prometeu desacelerar o ritmo dos IPOs, regular as vendas de participações dos principais acionistas e facilitar as regras de negociação de margens. Na sexta-feira, o banco central chinês expandiu o número de “compradores de casas pela primeira vez”. Anteriormente, várias cidades (principalmente cidades de nível 1) classificavam indivíduos que tinham um histórico de empréstimos hipotecários (mesmo que tenham sido totalmente reembolsados ​​​​posteriormente e não possuam uma propriedade atualmente) como compradores de casas pela segunda vez e, portanto, sujeitos a um pagamento inicial mais elevado razão. Os governos locais estão agora autorizados a descartar essa restrição.

O índice onshore CSI 300 e o índice offshore Hang Seng China Enterprise subiram para 5,5% e 4,1%, respectivamente, antes de voltarem para um fechamento mais modesto de + 1,2% para cada um. Ainda assim, vemos motivos para otimismo nos últimos desenvolvimentos:

Medidas do mercado de capitais, como cortes no imposto de selo, podem ajudar a impulsionar o sentimento e a atividade . Embora os ganhos de segunda-feira tenham sido mais modestos, a redução dos impostos de selo deverá servir para aumentar a liquidez interna e encorajar mais transacções. Isto assumiu uma nova importância à medida que a actividade abrandou, com o volume de negócios de Xangai e Shenzhen a cair cerca de 47% em relação ao seu pico pós-pandemia em meados de 2021, de acordo com estimativas do UBS. Com seis exemplos de cortes de impostos de selo para ações A no passado, todos foram correlacionados com retornos positivos nos cinco dias de negociação subsequentes. Um controlo mais rigoroso sobre novas IPOs e restrições às vendas de algumas grandes partes interessadas também beneficiarão a liquidez. No entanto, os investidores internacionais devem ter em mente que um corte semelhante no mercado offshore de Hong Kong para corresponder à redução do imposto de selo das acções A exigiria um acto legislativo.

O pacote mais amplo de medidas de resposta da China está começando a tomar forma . Esta última ronda de medidas vem juntar-se a uma lista crescente de medidas tomadas pela China nas últimas semanas nos domínios fiscal, monetário e imobiliário. Após vários ajustes nas taxas, prevemos mais 1–2 cortes no rácio de reservas obrigatórias e 10–20 pontos base em cortes adicionais nas linhas de crédito de médio prazo no final do ano. Prevemos uma assistência mais focada na propriedade, como uma maior flexibilização das restrições à compra de casas em cidades selecionadas (especialmente cidades de primeira linha), redução de pagamentos iniciais, permissão de refinanciamento ou fornecimento de apoio financeiro para incorporadores em dificuldades, qualquer uma das quais ajudaria a reconstruir investidores e confiança dos consumidores na recuperação. Se as medidas políticas continuarem a ser reveladas nas próximas semanas, a narrativa do mercado poderá mudar de “muito pouco, demasiado tarde” para uma postura mais confiante, à medida que os decisores políticos recuperam credibilidade.

Os investidores podem posicionar-se tanto para a resiliência dos lucros como para potenciais beneficiários de estímulos . À medida que começamos a ver mais detalhes sobre o apoio político, pensamos que os investidores podem posicionar-se em bolsas defensivas de resiliência e em ações que podem beneficiar de uma recuperação do consumo. Por exemplo, as empresas de jogos e publicidade online oferecem características mais defensivas em comparação com o setor mais amplo da Internet na China. Isto deve-se aos fluxos de caixa resilientes e à menor exposição geopolítica, oferecendo um relativo refúgio se a recuperação do consumo na China continuar a ser desanimadora. O sector dos serviços públicos e as empresas que declaram dividendos constantes ou crescentes também oferecem apoio defensivo. Por outro lado, um cenário em que sejam implementados estímulos mais orientados para o consumo poderia aumentar as receitas das empresas de comércio eletrónico, conduzindo a uma reavaliação das ações deste segmento, que são atualmente negociadas a cerca de 13,4 vezes o preço/lucro – cerca de 1,7 desvio padrão abaixo da média histórica. Os sectores globais de consumo discricionário e de materiais também beneficiariam de um impulso mais pró-activo ao consumo.